交易員的五大法則

【交易員的5大法則】

1/ 永遠別全力一擊。 2/ 永遠別說這次一定要贏。 3/ 永遠別急著為上次的虧損報仇。 ⋯⋯ 4/ 別輕易放棄原先研判好的止損及目標位置。 5/ 每次交易均當作是第一筆,而非最後一筆交易。

2020年8月27日 星期四

美團long calendar call spread

 在網上其實很少看到有關買入時間價差的實例分析,更不用說事前的部署建議,大部分都是在教科書的理論,而真正實踐交易詳情的可說寥寥可數。

8月6日及11日我在Fortune Insight prime發表了兩篇詳細的美團(03690 )long 9月short 8月的long calendar call spread 部署策略及原因。

損失有限,風險低,賺時間值皆是這策略的優勢。

但不能經常使用。

今天8月期權到期日,也是整套spread的最後交易日,用最大損失計算淨利潤近9倍,9倍以一般期權long 來比較不算很多,但問題是這個策略全額虧損的機率不高,而且過程可賺時間值,但又不是Naked short的賺有限,所以這套倉敢放大注碼,不是一般簡單的long可比。

尊重版權請訂閱

https://prime.fortuneinsight.com/web/register/optionjack

(詳情請訂閱我在Fortune Insight Prime的文章)




2020年8月23日 星期日

【有無持有以上股份?我持有以上全部股份的衍生產品】


記得幾年前出席一個財經節目訪問,完場前,主持例牌問有無持有以上股份(最少講左5隻股),我的答案是:我持有以上全部股份的衍生產品,主持一下也為之愕然。

分析員永遠都沒有持有以上股份卻可說得頭頭是道,充分顯示紙上談兵的厲害,交易員永遠不敢肯定去向,經常作好最壞打算,永遠用可能來分析,當然不夠吸引。

若只依循那些陳腔濫調的理論來交易,很難操作得好成績,更別說可以靠著交易來維持生計。

長期能留在市場上的分析員會愈來愈多,但長期留在戰場上的交易員卻只會愈來愈少,因為分析員不容易犯錯,而交易員卻很容易被淘汰,2018年就淘汰了8成的交易員。

分析不需負責後果,可以很完美,容易獲得掌聲;而交易必須自己承擔判斷對錯的盈虧,沒有掌聲。

真交易時,卻經常面對進退失據,沒有退路的困境。

守穩就繼續持貨,守不住就先止蝕?

說來簡單,如何判斷為守穩才是問題所在。

「有沒有持有以上股份?」

「沒有。」

永遠都沒有持有以上股份?

既然鼓勵大家持有,為何自己沒有呢?

分析員沒有月結單,沒有盈虧,所以永遠都可以輕鬆應對,不用付出任何代價。

交易員要對自己的月結單負責,因為在他的月結單裏面盈虧分明。

分析員不會被震倉,因為他沒有持倉。

分析員沒有猶豫,所以分析肯定,交易員沒有肯定,只有猶豫。

分析,就像坐在電視旁邊作生死批判的球迷,聽起來很有道理,卻完全不懂踢球。

而交易員,就像在場中比賽的球員,汗流披面,不找理由,不能重來,沒有後悔,默默承受賽果。




2020年8月20日 星期四

【操作日志0821】炒波幅不炒趨勢


上週末終於看到有標題認為,香港的傳統舊經濟股翻生,新經濟股有泡沫味道的標題。
我心裏想的是,這情況不是已經持續了一個月了嗎? 新經濟股如騰訊,已從高位輾轉跌回500元附近,才說過高,是否太遲了?說不定已跌完。

用標題說明已發生的事,是否太後知後覺?

是8月17日(一)A股急升破波段高位,傳統股份跟隨繼續帶領恆指最高升至25600附近,然而8月18日星期二,傳統經濟股又是威風一天就無以為繼,反而前一天仍然疲軟無力的新經濟股例如騰訊(0700),阿里巴巴(9988),都明顯跑贏大市,京東(09618)在業績大幅度好過預期的情況下急升,美團(03690)在再次染藍失敗的情況下,竟能低開高走更突破歷史新高。

8月18日星期二我在FI 文章標題用:新經濟股出現轉機來形容當天的市場變化。

交易員必須走在市場最前端,在事情未發生前或是剛剛開始時就要部署。

金融股及科技股輪流炒作,跟不上節奏的,或反應慢一些的就很容易變成後知後覺,醒覺時已走完一個短周期,低沽高追而來回止損。

大家應該感受到指數越來越「難玩」,繼續炒股不炒市,炒波幅不炒趨勢的策略為妙。

恆指嚴重落後於中美股市,新舊經濟股的輪動,讓指數升跌得莫名其妙,唯必須反思的是,隨時要作準備美股出現調整時對港股的衝擊。

上兩星期用了兩篇詳盡篇幅來分析的美團的long 9 月short 8月, Calendar call spread 低風險策略,今天明顯出現利潤,比對最大損失金額多出3倍浮動利潤,主要是因為兩個月的iv差很闊,造成低風險套利機會,calendar call spread表面是long,因為虧損有限,但實際上不是long,因為時間值對策略有利,兩星期以來賺的都是時間值及IV。

(詳情請訂閱我在Fortune Insight Prime的文章)

https://prime.fortuneinsight.com/web/register/optionjack

前天(8月19日)美國聯儲局公布了上月的議息紀錄,委員們認為引入孳息曲線來控制利率的用處不大,這讓市場有失望,消息拖累美股三大指數由升轉跌,標普及納指由歷史高位回落,倒跌收市。

美滙指數也由波段低位顯著反彈,歐元、日元,金價皆跌,尤其是黃金。

然而昨天(8月20日)恆指低開最多跌超過500餘點,但仍然以舊經濟股跌為主,例如友邦、中移動、匯控及內銀股等,新經濟股反而持穩,這是關鍵的轉折點,昨晚美股失而復得,倒升收市,納指更強勢破頂,今天香港科技指數跟隨,恆指又升回25000之上,恆指仍然嚴重落後於外圍,中美指數一回,港股跌一千,從星期一(8月17日)高位計算到昨天低位剛好接近1000點。

其實自7月中開始,每次高位回落都是900至1200點之間:

7月15日高位25888跌至7月20日低位24766,約1100點,然後反彈爬升至…

7月22日高位25779跌至7月27日低位24586,約1200點。

然後…

7月30日高位25197跌至8月3日的低位24256,約1000點。

然後又反彈爬升……

8月6日25201高位,一天後跌至8月7日的24167,約1000點。

然後又……

8月17日的25588,當好友狂歡時,又跌至昨天的24621,約967點,當淡友驚喜之餘又反彈,再一次回調1000點節奏。

恆指在中美股市強勢之中,卻選擇了波段上落,沒有方向,沒有趨勢,做恆指趨勢程式交易系統全部來回慘敗,幾年前很多新手們都是爭先恐後的排隊付費報名學習恆指程式交易模式的講座,當初學到的變成最近的集體墳場。

所以經常說,交易必須靠個人累積經驗,不然的話,只會:學得越多輸得越徹底。

自7月中開始,恆指每次波段高位在4天內回跌約1000點,然後又再輾轉爬升,若未來跌超過4天,或超過1200點,小心節奏改變了。

之前低位每次止損之後都反彈,每次跌破都是假跌破,每次突破都是假突破,可說是誰先止損誰先死,是誰說止損永遠是對的?

美股中的納斯達克指數昨晚再強勢破歷史新高,高處不勝寒,若美股回調對港股的衝擊不可不防。

美股熱潮最近已發展到連從來不玩美國股票的投資人也開設美股戶口交易,茶餐廳老闆娘也滔滔不絕與客人討論美股,這是一個見頂的前兆嗎?

是的,過往都是這樣,看這次美股能延續到什麼時候,但不跟趨勢可能又錯過更大的升幅,所以既然港股嚴重落後買美股不如買香港科技指數股份,但注碼不能大以防下不了車。

〈期權投機風險大,輸得起先好玩〉

個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。

以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,投資人應有所取捨。




2020年8月8日 星期六

【財經新聞標題8成錯向】

 

報章雜誌或網上的財經分析標題,是一個風向球,裡面充滿過度的憂慮絕望或樂觀雄心的矛盾。

編輯們通常會投其所好,捕捉投資者心理,以達到吸睛的效果,將分析員的某些看法放大,變成標題,雖然只是行銷的手法,但卻充分反映投資者對市場的心理:恐懼或樂觀。

只統計今年出現在財經周刊封面的標題,只要有寫方向或指數水平的,錯誤率高達75%以上。

這彷彿是股市風向球定位的最佳反向分析工具。

3月底還看到很多封面標題寫港股會跌破20000點,港股反彈。

4月尾不少標題唱好港股會升上25000之上,結果恆指始終上不了25000。

五月初新聞標題瘋狂提醒投資人,小心負油價再現,千萬別買期油,結果期油節節上升。

7月初標題過度樂觀,多的是28000點目標位分析,有些甚至寫3萬。

還記得1至3年前最熱門的標題是什麼嗎?

就是 長揸 煤氣、匯豐、領展等收息股。

世事常變,用現在的角度看未來是不自量力的。

所以我喜歡與分析標題反向思考,喜歡與大眾看法不同,這個「壞」習慣就是讓我能在這個殺戮戰場30多年活下來的原因,也讓我在捕捉市場氣氛這個環節上省去一些功夫及時間。

技術分析不如一個消息

信神不如信燈

標題錯向




2020年8月1日 星期六

【 投機是一門藝術 太努力分析只會自亂陣腳】


投機不能太認真,太多分析工具只會徒添煩惱,自亂陣腳,互相矛盾。

幾十種分析工具,幾十個指標,幾十條移動平均線,無數的黃金分割率,造成草木皆兵,很多指標都只能用作事後解析,對即時抉策毫無幫助。

每200點一個壓力,每跌200點一個支持,如何止損?

哪一個才是真的?

沉醉在旁門左道中久了,容易迷失於永遠不肯放棄的死局中,投機,不是很努力就會成功,而是要很耐心。

認真就輸了,簡單就贏了。

在有豐富經歷之前,勿沉醉於過多坊間繆誤。




2020年7月30日 星期四

【操作日誌0731】 結算日高低震盪打破過往慣性

 環球市場變動加劇,尤其是外匯及商品市場,美元下挫,黃金白銀,歐元澳幣…等均創出多年的新高,走出過去幾年的悶局,

尤其是歐元,7月初直播時還在1.1250附近建議長期持有至年底目標1.2000,沒想到月底已經升至1.1900,對貨幣市場來說,算是很大的變動。

昨天結算日,港股在高低震蕩中下跌,一改過去結算日很平靜的慣性,這是否意味著八月初有不一樣的走勢?

港股昨天在結算日振幅加劇,高低幅度超過600點,撇除昨天的波幅高低的話,其實這一星期包括今天,每天高位都在24950附近…然後回跌。

《四個策略選擇部署月初走勢》

若憧憬未來會像六月及七月初的上升走勢,八月初應該是上漲的,所謂一不離二,二不離三,用賭場法則,既然上兩次都賭對,買到斷欖為止。

所以壓住第三次月初爆上這是一個不錯的策略,但恆指本週仍未能克服兩萬五的重要壓力位,以防壓錯方向,第二個策略是,等下週初能突破兩萬五再分段分注開好倉,這個做法比較適合穩健投資者,但也不一定做到真正穩妥,看昨天的雲霄飛車般的走勢,包括夜市期貨,好淡倉都被殺個片甲不留可見,這就是追勢交易系統或一些短線技術分析的死穴,當技術分析遇著隨機走勢時,變成來回虧損的遺憾。

第三個策略是做淡,港股連續5天收市都在25000之下,50天線多次險守,壓注淡倉賭8月初是往下發展,這個做法當然要中美股市配合,港股受疫情及中美角力的影響,持續偏弱,從美元下跌的優勢也不能拉升港股可見。

月初壓淡倉的話,若下周升破25000點止損,用300點拼往下跌的1200點,1賠4的賭注。

若用期權部署,還可以選擇用long strangle的第四個策略:兩邊long,就是long call也long put,如果單邊市趨勢在下周出來,獲利的一邊應夠抵銷錯向的虧損的一邊,除非繼續盤整不動,就會出現兩邊虧的情況。

無論用哪個策略,可以簡單使用25000作一個好淡分界線,下星期一若股市可以在早段升穿兩萬五,而且持穩,向上的機會大增,做淡的要止損,相反若港股低開低走,必定是今晚的美國股市走勢偏弱或下跌,或是香港本地的疫情再加劇等消息,港股可能會低開低走形成25000多次上破不成,變成下跌浪。

或許還可以做淡新經濟股,舊經濟股造好倉,下周出方向再止損錯向的一邊,風險在於月初仍然繼續震盪無方向。

投機就是這樣,做槓桿必須止蝕,無論你用哪一個策略都有他的死穴,都有它自身的優缺點,看每個人的個性及承受能力。

〈期權投機風險大,輸得起先好玩〉

個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。

以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,投資人應有所取捨。




2020年7月21日 星期二

【努力分析不如一個消息】

 

盡用long的優勢

別把優勢轉為劣勢!

眾所周知long有虧損有限的優勢,錯方向時不用止蝕,有時還會在到期前由虧轉盈的驚喜,可博倍數利潤,是long的最佳優勢。

如果是即月long注碼應該盡量小,不然很難會在過程中不去注意它,所謂:關心必亂,擔心必死,贏面又低,時間值消耗得快。

注碼大,不但難贏到大倍數,更容易在過程中止蝕,或是在微利中震走,賺少了等於輸。

近月份long因為槓桿大,在金額上絕對應該比大家習慣的窩輪牛熊證注碼細。

Long的劣勢是不進則退,對方向未必賺錯方向一定輸。

所以通常會利用在技術圖形突破或轉折變數,不確定的關鍵位置時才出手。

不過分析不如一個消息,很努力不一定會有回報。

就如同昨天的港版納指入選名單股份及港交所,股價突然急升,long call會出現大倍數利潤。

而今天卻剛好相反。

所以期權long並不是看升long call看跌long put,有賺就走這麼簡單,注碼控制及時機非常重要,還要有賺倍數利潤的胸懷。

圖為港交所7月360 call 日線